Amerikanischer High-tech Gigant Finisar übernimmt Berliner u2t AG vollständig

(Mynewsdesk) Berlin: Am 31.01.2014 ist die Übernahme von 100% der u2t Photonics AG, Berlin durch denamerikanischen High-tech Giganten Finisar, Sunnyvale abgeschlossen worden. Dr. MatthiasDittmar, Geschäftsführer von MSM Capital, der zusammen mit seinem Teamkollegen Dr.Steffen Lehmann den Verkauf für die u2t-Aktionäre koordinierte, erläutert die Spezifika desDeals.

Das Besondere an dieser Transaktion ist das globale Marktumfeld, in dem sich die u2tPhotonics AG mit lediglich US$ 33 Mio. Umsatz bewegt. Daher war auch die Suche nachdem idealen Käufer ein globales Unterfangen. u2t entwickelt und produziert Sender undEmpfänger für Lichtsignale in Glasfasernetzen mit ultraschnellen Übertragungsraten, sog.100G Receiver und Modulatoren. Diese Bauteile werden überwiegend von asiatischenoder amerikanischen System- oder Modulanbietern verbaut und dann in den Netzen vonVodafone, AT&T oder China Mobile eingesetzt. Durch den harten globalen Wettbewerbkommt es nicht selten zu jährlichen Preisreduktionen zwischen 30-40% bei einzelnenProduktkategorien. Den meisten Finanzinvestoren und Private Equity Häusern sind solcheGeschäftsmodelle zu risikoreich. Es verbleiben somit nur strategische Käufer, die in gleichenoder ähnlichen Märkten aktiv sind und die die Branche sowie derartige Dynamiken kennen.

Um den besten Käufer zu finden, führte MSM Capital einen globalen Auktionsprozessmit mehr als 50 potentiellen Käufern aus überwiegend USA und Fernost durch. Letztlichverblieben 3 ernsthafte Interessenten, die signifikante Synergien mit der u2t-Technologieverbinden konnten. Am Ende entschied der Preis von US$ 35 Mio. Enterprise Value(ca. 1,1 x Umsatz) über den Zuschlag. Aufgrund in der Vergangenheit aufgelaufenerEntwicklungskosten und sonstigen Verpflichtungen verbleiben nach Abzug derVerbindlichkeiten ca. US$ 20 Mio. Equity Value für die Aktionäre der u2t AG.

Die u2t Photonics AG wurde im Jahr 2001 von drei Wissenschaftlern, u.a. den heutigenVorständen Andreas Umbach und Günter Unterbörsch, gegründet, die sich zu dieser Zeitmit der revolutionären 40G Receiver-Technologie aus dem Fraunhofer Heinrich Hertz Institut(HHI) in Berlin ausgliederten. Schon bald kam der Technologieexperte und Business AngelDr. Tilman Fischer an Bord, der das Unternehmen als Hauptinvestor und Aufsichtsrat mehrals 12 Jahre begleitete. Der Peak in der 40G Übertragungstechnologie fand im Jahr 2008statt, in welchem u2t attraktive Gewinne verbuchen konnte. Charakteristisch für das Jahr2008 war, dass es weltweit etwa 3-4 ernstzunehmende Anbieter dieser Komponenten gabund die Deckungsbeiträge der Produkte auch bei kleineren Stückzahlen attraktiv waren. ImJahr 2013, in welchem u2t und der Markt bereits auf die 100G Technologie umgestiegenist, ist die Anzahl der Wettbewerber auf 12-15 angestiegen und der Innovations- undPreisdruck ist immens. Neben der Technologieführerschaft sind vor allem hohe Voluminaund kosteneffiziente Produktionskapazitäten für den Unternehmenserfolg ausschlaggebend.Die Angliederung an einen großen Verbund war für u2t daher der logisch nächste Schritt.

Dr. Steffen Lehmann, Partner und ebenfalls Mitglied des Transaktionsteams erläutertweiterhin, dass die von MSM Capital begleitete, sorgfältige Vorbereitung des eigentlichen Verkaufsprozesses ein wichtiger Erfolgsfaktor gewesen ist. So wurde die u2t-Strategieim Rahmen des Verkaufsprozesses noch weiter geschärft und die Weiterentwicklungvom reinen Komponentenhersteller in Richtung Subsystem-Hersteller von neuartigenTransceivern (Sender und Empfänger-Module in einem kleineren Gehäuse) der nächstenTechnologiestufe angestoßen. In diesem Zusammenhang erwarb die u2t AG im Juni 2013den Modulator-Hersteller COGO Optronics GmbH mit umfassenden Patenten auf Basis dervielversprechenden Indium-Phosphid-Technologie. Auch hier unterstützte MSM CapitaldenAkquisitionsprozeß.

Für Finisar Corp., einem globalen Experten für optische Subsysteme und Komponentenin Glasfasernetzen, waren diese strategischen Aspekte ausschlaggebend. Durch seineglobalen Produktionskapazitäten kann Finisar die innovativen u2t-Technologien in größerenStückzahlen und zu attraktiven Kosten produzieren. Ebenfalls hat Finisar mit einerUmsatzgrößenordnung von knapp US$ 1 Mrd. eine deutlich bessere Verhandlungspositiongegenüber starken Abnehmern, wie z.B. dem chinesischen Marktführer Huawei. Im Rahmendes neuen Konzeptes wird der u2t-Standort Berlin mit der weiterhin engen Kooperationzum HHI in seiner Form als Think-Tank und Entwicklungslabor beibehalten und lediglichdie Volumenproduktion der Komponenten und Subsysteme in globale Fabriken von Finisar übergeben.

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